中泰证券：啤酒高端化趋势不改，低基数下量价齐升
中泰证券11月20日研报指出，中泰证券中泰证券认为啤酒板块销量触底反弹，啤酒持续关注均价和成本超预期：2023Q3啤酒行业总量承压，高端改低进入10月后需求向好+低基数，势不升销量迎来明显改善，基数价齐销量端的下量负面压制因素将消除。
均价方面，中泰证券Q3总量承压的啤酒环境下，啤酒行业依然保持了强劲的高端改低高端化表现和ASP提升。Q4在结构和均价低基数的势不升基础下，受益于高端现饮渠道的基数价齐修复，结构迎来强势反弹，下量均价增长有望超预期。中泰证券市场担忧啤酒行业高端化走弱甚至出现降级，啤酒参考海外成熟市场经验，高端改低美国啤酒高端化可看长远，且经济承压时期啤酒价格保持上升。
成本端，目前包材处于下行周期，持续释放成本红利，啤酒季度单位成本有望同比转负，2024年大麦进入回落周期，叠加澳麦恢复进口，有望大幅释放利润弹性。当前啤酒公司估值处于低位，基本面迎来环比改善，高端化逻辑持续兑现。
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