【券商聚焦】浦银国际维持哔哩哔哩(09626)“买入”评级 指广告业务表现亮眼

浦银国际研报指，买入哔哩哔哩(09626)2Q23收入为人民币53.0亿元，券商同比增长8%，聚焦高于市场预期1.5%；毛利率同比提升8.1个百分点至23.1%。浦银评级广告收入为人民币15.7亿元，国际告业同比增长36%，维持务表高于市场预期10.2%。哔哩哔广告主行业中，指广电商和游戏广告收入分别同比增长超140%和40%。现亮用户流量保持良好增长态势，买入MAU同比增长6.0%至3.24亿，券商DAU同比增长15%至9,聚焦650万，DAU/MAU达到29.8%，浦银评级日均使用时长94分钟，国际告业总用户时长同比增长22%，维持务表公司预期3QDAU将突破一亿。

　　移动游戏收入为人民币8.9亿元，同比下降15%，低于市场预期5.5%，主要是由于二季度缺少新推出游戏以及个别游戏收入下降。公司下半年计划有七款游戏预备上线，其中包括五款国内发行游戏（含两款自研游戏）和两款海外发行游戏。公司重磅产品《闪耀！优俊少女》已定于8月30日开启公测，预约量超过200万，预计将推动下半年游戏收入逐步回暖。

　　由于公司游戏产品的延迟发布，该行将公司2023E/2024E收入下调3%/7%，预计亏损收窄至人民币36亿/12亿元，维持目标价146港元/19美元，对应2023E/2024E年2.4x/2.1xP/S，维持“买入”评级。

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