东吴证券-北京人力-600861-2023年半年报业绩预告点评：FESCO预计H1归母净利4.9~5.3亿元，超市场预期-230716
2023年H1北京外企预计实现归母净利润4.9-5.3亿元。超市场预单看置入资产，东吴点评北京外企2023年H1预计实现归母净利润4.88亿元至5.27亿元，证券预计实现扣非归母净利润2.98亿元至3.12亿元。北京北京外企2023年Q1公司实现了收入91.9亿元，人力实现归母净利润3.38亿元，年半年报扣非归母净利润1.8亿元，业绩预告O预亿元单拆Q2，公司预计实现归母净利润1.5-1.9亿元，预计实现扣非归母净利润1.18-1.32亿元。Q2业绩表现亮眼主要得益于1）传统人事和薪酬管理业务增长稳健，韧性强；2）灵活用工业务持续恢复中。
北京人力在Q2完成了重组上市，经营动力十足。北京人力在2023年5完成了重大资产重组和更名，北京城乡原有资产已经全部置出，募集配套资金已经完成，全额由大股东北京国管认购，已收到募集资金16亿元。公司最新股本为5.66亿股，公司主营业务变更“综合人力资源服务”，上市之后公司经营潜力有望逐步释放。
北京外企是我国第一家从事人力资源服务的企业，品牌认知，规模优势和客户优势明显：北京外企在人力资源服务行业有40多年丰富的经验，先发优势明显，产品服务矩阵成熟，客户公司数量突破万家，在薪酬管理，人事管理服务等领域有较强的优势，与德科成立的外企德科合资公司在灵活用工行业内享有较好的口碑，灵活用工业务增长势头较好，下游服务行业已经拓展到互联网、金融、医药等众多领域。
盈利预测与投资评级：北京城乡已经完成了资产交割，北京外企成功注入了上市公司，北京外企是我国人力资源服务行业龙头，规模优势突出，有丰富的客户资源，上市之后经营潜力有望进一步释放，2023年Q2业绩超预期，我们上调公司2023-2025年归母净利润从8亿元/9.2亿元/10.6亿元至9/10.5/12.1亿元，最新股价对应2023-2025年PE分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业景气度下降风险，下游客户订单增长不及预期风险等
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