非标融资是城投公司的护城河

从城投公司的非标发展实践来看， 各地陆续出现的融资城投公司逾期案例，将会不断提高的城投城河信托资产风险率，将会提高信托公司的公司项目审核标准和增信措施要求，对于部分网红区域实现限制性措施，非标在实际上会提高融资类信托产品增加的融资难度，进而减少企业通过信托进行融资的城投城河可行性，很可能会形成一个非良性循环。公司

      从2021年下半年以来公开披露的非标债券发行人公告、跟踪评级报告等信息也可以看出，融资逾期违约的城投城河信托产品、融资租赁产品的公司数量和规模在不断增加。部分信托公司和城投公司因为融资逾期问题已经走上了司法程序，非标甚至地方政府部门也成为了被告。融资都知道非标融资成本高，城投城河但是对于很多企业来说，还是在选择非标融资。为什么选择非标产品呢？因为其他融资渠道不畅。为什么其他融资渠道不畅呢？因为限制条件很多。只是有一点是确定的，如果没有了非标融资产品，那信用债券市场也就很难存在了。

非标融资是城投公司的护城河，是维护城投公司运营的重要保障。如果护城河干涸了，那城投公司可能就要真的是面临危机了。非标融资是贷款融资和债券融资不畅的时候的重要备选。可是，如果有一天，连非标产品都没有了的时候，这些企业应该怎么办？从长远来看，非标产品是特殊时期的特殊产物，可能会逐渐被标准化融资产品替代，但是短期来看，这个去非标化进度可能需要一定的时间。只是从非标融资市场数据来看，这个时间的到来可能要比预想的早。

     当然，城投公司在进行非标融资时，务必要确保的就是整个融资流程的合规：首先要确保负责融资的人要合规（比如近期多家城投公司的融资负责人相继落马）；其次要确保的是融资的产品合规，不能通过不合规的产品进行融资（比如最近在严查的通过伪金交所发行的定融产品）；最后要确保融资方式的合规（比如最近某省正在严查的融资中介通过各种方式收取费用）。

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